我国幅员辽阔、内陆深广、人口众多,突破交通运力“瓶颈”的政策举措正催生潜力巨大的铁路产业链。从危机中的财政刺激政策,到《中长期铁路网规划》的调整实施,政府针对铁路建设的三年超2 万亿元的空前投入,都强力推进了高速铁路建设的“大跃进”。

    在高铁建设热潮中,中国已形成了中央、地方政府、企业多方联手加大投资的格局。我们预期,在铁路体改困局得以破解之后,铁路投资、建设将将进一步跃升。从建设进度来看,原本计划在未来11 年完成的4 万公里铁路建设目标,在2012 年前就要完成91%。中国高铁投资已进入了“只争朝夕”的跨越式抢跑阶段,预计2010-2012 年的投资规模仍将继续超预期。

    “四纵四横”高铁干线建设正全面启动,地铁、城轨抢建浪潮席卷全国,空前的投资活力推动高铁产业各环节突飞猛进。京津城际高铁的营运,标志着我国高铁技术已经达到世界先进水平;而京沪高铁的加速建设,将推动中国在高铁关键技术领域再度突破,并将开启中国高铁的新时代。
    在崇尚“低碳经济”的国际背景下,中国高铁技术的国际输出正拉开序幕,具有独特优势的中国高铁已得到新西兰、俄罗斯的青睐。对于需要对既有铁路大改造来迎接“高铁时代”的美国而言,更有选择中国高铁技术的可能。中国与广大亚非拉国家有着悠久的经贸合作历史,这些国家未来的高铁项目建设或许更能体现“中国制造”的优势。
    在高景气周期逐渐明朗的背景下,我们遵循产业传导逻辑,对高铁产业链上62 家具备竞争优势的上市公司进行了研究,得出了“从上游往下游、由核心向外延、由部件到机车”的策略路径。在细分行业的选择顺序上,我们建议:优选毛利率较高的高铁设备制造,次选铁路基建,后选铁路营运及物流;而在高铁设备制造体系,我们建议优选零部件及配件,次选机车车辆制造。

    基于我们对高铁产业链受益梯度分析,并考虑岁末年初的诸多催化因素、业绩释放预期、估值优势等因素,我们给出了稳健、成长、激进三种配置方案。在综合三种方案的基础上,我们选出了“高铁十大金股”: 中国南车(601766)、晋西车轴(600495)、中国中铁(601390)、国电南瑞(600406)、西北轴承(000595)、远望谷(002161)、辉煌科技(002296)、晋亿实业(601002)、时代科技(000611)、时代新材(600458),作为跨年度配置的优选标的。